De acuerdo con Ágora, la herramienta de inteligencia de datos de LexLatin, durante 2020 las firmas chilenas participaron en 114 operaciones de adquisiciones, la misma cantidad que en 2019. Pero la actividad del año pasado, inusual para uno marcado por una crisis sanitaria y por la incertidumbre del estallido social en el país, superó a 2019 por 4.578 millones de dólares para llegar a un total de 20.042 millones de dólares.
Comparativa de adquisiciones 2019 y 2020
(montos acumulados por mes)
Fuente: Ágora
Patricia Silberman, socia de Carey, una de las tres firmas líderes en la clasificación de adquisiciones de Ágora en 2020, destacó la participación de empresas chinas en las mayores operaciones de M&A del año. “China es -sin duda- el motor de la economía mundial en este momento y seguirá ampliando sus inversiones”. De acuerdo con la abogada, el país asiático es un socio estratégico que impulsa el valor del cobre, algo que es de suma importancia para la economía del país.
Cristián Eyzaguirre, también socio de Carey, comenta que si bien en 2020 apenas hubo un par de operaciones grandes, lo importante fue el número de transacciones que fue “bastante alto y que mantuvo el dinamismo”. En su opinión, “estas transacciones fueron impulsadas por inversionistas extranjeros que han aprovechando la oportunidad de comprar barato y ampliar sus inversiones en países más estables como Chile”.
Los números para este año están encaminados a lograr un acumulado muy por encima. En enero y febrero de 2021 la suma del total de las transacciones es mayor que la del mismo periodo en 2019 y 2020. Ya se han acumulado más de 12.717 millones de dólares.
Comparativa de adquisiciones en los meses enero y febrero de 2019, 2020 y 2021
(montos acumulados)
Fuente:Ágora
Al respecto, Vicente Cordero, socio de Barros & Errázuriz, la segunda firma con más operaciones del periodo, comenta que la alta actividad del primer trimestre de este año “nos hace augurar un año bastante movido en términos de transacciones”.
La actuación de Chile en el proceso de vacunación a la población fue elogiada alrededor del mundo y otra noticia que abonó a la imagen del país fue el pacto social reflejado en las elecciones constituyentes del próximo mayo. “Chile neutralizó la incertidumbre que existía en los meses previos al proceso”, comentó Vicente Cordero. Para los próximos meses, Cordero menciona que la gran diferencia con el año anterior será “el hecho de que ya estamos familiarizados con esta nueva forma de trabajo y de materializar las transacciones”.
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Para este año, Patricia Silberman considera que un driver relevante será el componente ESG (Environmental, Social and Governance). “Ya fue un elemento muy importante en el proceso de fusión que llevó adelante Enel Américas con Enel Green Power, en el que la primera absorbió los activos latinoamericanos de la segunda. Fue una operación sumamente grande en la que los activos de Enel Green Power involucrados en la operación fueron valorizados en más de 6.000 millones de dólares”.
Silberman explica que el ESG también se observa en las inversiones en hidrógeno verde del último tiempo y en el cierre anticipado de termoeléctricas a base de carbón.
Operaciones icónicas
Una de las operaciones que subió los indicadores del país fue la adquisición de Stone Canyon Industries Holdings del negocio de sal de la compañía alemana K+S Aktiengesellschaft en América. La transacción involucró a Brasil, Canadá, Chile, Estados Unidos y Perú, tuvo un valor de 3.200 millones de dólares y participaron las firmas chilenas Claro & Cía y Carey.
Esta operación involucró activos en Estados Unidos, Perú, Chile, Brasil y Alemania, y participaron también Gibson, Dunn & Crutcher; BMA - Barbosa, Müssnich, Aragão; Sullivan & Cromwell; Muñiz, Olaya, Meléndez y Castro, Ono & Herrera Abogados.
Países que compartieron activos en las adquisiciones chilenas
(solo 2020)
Fuente: Ágora
Para estos primeros meses de 2021, cabe mencionar la compra de las acciones de Colbún Transmisión por parte de APG Energy and Infra Investments (80 %) y Celeo Redes (20 %), por 1.295 millones de dólares. En esta operación participaron ambas firmas entrevistadas: Barros & Errázuriz y Carey.
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De acuerdo con Cristián Eyzaguirre, los mayores cambios en la propiedad de las empresas probablemente ocurrirán en las áreas más afectadas por la pandemia: aviación, turismo, restaurantes y retail. “Pero también en sectores claves como energía y minería. No hay que olvidar que se observa una tendencia de aumento de operaciones de M&A e inversión extranjera directa en activos de infraestructura”.
Tendencia de industrias objeto de las adquisiciones chilenas
(solo 2020)
Fuente: Ágora
El socio de Carey añade que será importante observar el avance de las multilatinas: “Es un fenómeno que viene creciendo desde hace varios años y que responde, por un lado, a la expansión lógica que debieran seguir las empresas locales con proyección regional, pero también a una búsqueda de diversificación por parte de empresarios locales”.
Clasificación
Tres primeras firmas por monto acumulado
| Clasificación | Firma | Acumulado |
| 1 | Claro & Cia. | 9,357,111,904 |
| 2 | Carey | 7,431,060,000 |
| 3 | Guerrero Olivos | 3,777,850,000 |
Fuente: Ágora. Periodo 01/01/2020 a 31/12/2020. Extraído el 16 de abril de 2021. Para ver la clasificación completa, clic aquí.
Tres primeros puestos por número de operaciones
| Clasificación | Firma | Operaciones |
| 1 | Carey | 25 |
| 2 | Barros & Errázuriz Abogados | 14 |
| 2 | Philippi Prietocarrizosa Ferrero DU & Uría - Chile | 14 |
| 3 | Claro & Cia. | 12 |
Fuente: Ágora. Periodo 01/01/2020 a 31/12/2020. Extraído el 16 de abril de 2021. Para ver la clasificación completa, clic aquí.
Este es la primera publicación sobre la actividad de firmas legales en Chile durante 2020 y principios de 2021. El resto, correspondiente a financiamientos y mercados de capitales, será publicado en los próximos días.
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