06/08/2024
En contraste con el mercado chileno de M&A, que en el primer semestre de este año mostró caídas tanto en cantidad de operaciones como en volumen de recursos involucrados, el financiamiento en el país registró números positivos.
De acuerdo con Ágora, herramienta de LexLatin que sistematiza las operaciones reportadas por firmas legales nacionales, regionales e internacionales, en el primer semestre de este año se realizaron en Chile poco más del doble de emisiones en relación con el mismo período de 2023 y la recurrencia al financiamiento mediante instituciones incrementó en 36,11 %.
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Mercado de capitales
Las colocaciones más importantes del período fueron hechas por instituciones y empresas del Estado, una tendencia que se observó a lo largo de 2023. Destacan:
- La emisión internacional de Codelco por USD 2.000 millones.
- Colocaciones de bonos sostenibles por parte de la República de Chile, una por USD 1.749,9 millones y otra por USD 1.700 millones.
Otras industrias activas en este periodo fueron energía y recursos naturales, principalmente en el ramo de la energía solar fotovoltaica, bienes raíces, construcción y minería.
Estas transacciones muestran la dependencia del financiamiento externo. Según un análisis de Fintual, la administradora general de fondos chilena, esto se debe a que el mercado de capitales chileno es menos profundo, por el menor ahorro interno, derivado de sucesivos retiros de los ahorros de los fondos de pensiones. Además, los resultados reflejan una tendencia de recurrir al mercado externo que se viene observando, al menos, en los últimos dos años. Esto también ha sido analizado por el Banco Central de Chile en el Informe de Estabilidad Financiera, correspondiente al primer semestre.
Son algunas emisoras, como Alfa Transmisora de Energía, Empresa de los Ferrocarriles del Estado y Parque Arauco las que decidieron apostar por el mercado local.
¿Cuáles han sido las firmas más activas en este segmento?
Créditos en alza
En materia de préstamos otorgados por instituciones financieras, en el primer semestre de este año se realizaron 12 operaciones más que en el mismo periodo de 2023, lo que representa un repunte de 36,11 %. Sin embargo, en valor se registró un descenso de 15,34 %, al totalizar USD 7.536,58 millones en contraste con los USD 8.902 millones del período enero a junio de 2023.
Las transacciones de mayor monto registradas en el primer semestre de 2024 fueron:
- El project finance por USD 2.500 millones de Minera Centinela, Antofagasta Minerals y Marubeni Cooper para expandir el proyecto Centinela.
- El financiamientos que recibió el consorcio integrado por Almar Water Solutions y Transelec, por USD 1.500 millones
- El financiamiento por USD 543,4 millones concedido a Sacyr España.
Al igual que en el mercado de valores, en este rubro buena parte del financiamiento provino del exterior. Destacan varias operaciones de refinanciamiento de deuda y para financiar operaciones, expansiones y adquisiciones.
En consonancia con estas operaciones, entre las industrias que más transacciones protagonizaron en materia de préstamos en el lapso en estudio resaltan energía, especialmente la solar fotovoltaica y minería.
La siguiente infografía muestra las firmas más activas del segmento.
En perspectiva
Los resultados dados a conocer por Ágora tienen como contexto la desaceleración de la inflación que, según lo proyectado por el Banco Central de Chile (BC), en dos años rondará el objetivo de 3 %.
Como consecuencia de una menor inflación, el organismo redujo la tasa de interés en varias ocasiones durante el primer semestre para llevarla de 8,25 %, al cierre de 2023, y a 5,75 %, en junio. Recientemente, el 31 de julio, decidió mantenerla.
Si bien el descenso de las tasas de interés debería estimular el financiamiento, no ocurrió así, al menos en el primer cuatrimestre del año pues, de acuerdo con el organismo, las condiciones de oferta crediticia en la mayoría de las carteras se mantuvieron sin cambios, mientras que la demanda de préstamos continuó baja en todos los segmentos, como reflejó la Encuesta de Crédito Bancario del segundo trimestre de 2024. Este comportamiento contrasta con el del cierre del semestre que, de acuerdo con el Banco Central, mostró una normalización del "endeudamiento y la carga financiera de hogares y empresas en un contexto de actividad crediticia acorde con la evolución del ciclo económico", producto de la disminución de la inflación y las tasas de interés de corto plazo.
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El Centro de Estudios Públicos espera que los siguientes recortes sean de magnitudes acotadas, mientras ve lejano un crecimiento de 3 % de la economía como se espera para este año, dada la desaceleración que viene observando desde mayo.
Pese a ello, Fintual espera que la economía mantenga el dinamismo impulsada por una recuperación del consumo, tanto público como privado y de una mejora de las exportaciones, dada el alza del precio del cobre, que llevó al BC a mejorar sus proyecciones de crecimiento del PIB en mayo hasta 2,7 % para 2024, en contraste con el repunte de 0,2 % registrado el año pasado.
*¿Tu firma debería aparecer en este reporte? Ágora se actualiza de manera constante con información suministrada por las firmas. La data usada para este reporte fue descargada el 5 de agosto de 2024. Si quieres enviar los reportes de tu firma a LexLatin, por favor, escribe a [email protected].
**La información de financiamientos de este reportaje se actualizó el 9 de agosto de 2024.
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